包装行业发展现状及发展趋势分析
核心提示：目前, 中国包装行业已经形成了一个以纸包装、塑料包装、金属包装、玻璃包装、包装印刷和包装机械为主要产品的独立、完整、门类齐
目前, 中国包装行业已经形成了一个以纸包装、塑料包装、金属包装、玻璃包装、包装印刷和包装机械为主要产品的独立、完整、门类齐全的工业体系。中国包装行业的快速发展不仅基本满足了国内消费和商品出口的需求, 也为保护商品、方便物流、促进销售、服务消费发挥了重要作用。
受到下游消费增速放缓影响, 2022H1 重点包装公司收入端微增。2022H1收入同比增长 3.8%, 2022Q2 单季同比下滑-4.2%, 增速放缓主要系：2022H1社零总额同比增长 8.4%, 其中包装上市公司的典型下游, 如烟酒类社零额同比下滑 1.7%, 软饮料产量增速仅为3.3%, 手机出货量同比下滑 5.1%, 对生产箱板瓦楞包装、彩盒、烟标和塑料包装厂商均产生一定影响, 纸包装、烟标、金属包装、塑料包装公司 2022H1收入同比增长4.3%、8.0%、2.5%和 1.5%；另一方面, 部分产品定价跟随原材料价格回落, 也使得收入增速有所放缓（如箱板瓦楞包装）。
龙头继续推动行业整合, 竞争优势明显：前几年在环保政策趋严、人工及原材料价格上涨的背景下, 行业并购整合进程加快, 带动龙头产业链议价能力明显提升。金属、塑料和纸包装等子行业均受益于下游客户集中度提升, 订单持续向包装龙头集中。另一方面龙头通过高质量服务和全国性辐射, 巩固存量客户粘性, 也加快新市场布局, 持续扩张市场份额。
打造综合包装服务商, 拓展新业务并提升产品服务附加值：下游客户产品愈发多样化, 对包装需求提高, 偏好具备综合服务能力的包装龙头. 包装企业通过收购、技术研发, 不断延伸产业链的纵深度, 如跨界社会包装、智能包装物联网、一站式设计开发服务等。
2022H1 社零额增速放缓
2022H1 饮料产量增速放缓
包装在上半年整体利用率偏淡的背景下, 盈利能力仍有所改善。
1）从宏观角度分析, CPI、PPI剪刀差扩大PPI表征原材料价格, CPI 表征产品价格。PPI与CPI之差在 2018Q2 时达到顶峰（分别为4.7%和1.9%）, 随后快速反转, 直至 2019年7月仍持续扩大（分别为-0.3% 和2.8%）, 与包装公司毛利率从低到高的走势较为一致, 考虑到原材料库存因素, 盈利能力有望在后续季度持续改善。
2）议价能力带动盈利能力：随行业整合、龙头市占率和议价能力提升, 盈利能力扩张带动毛利率提升（比较显著的有：金属两片罐行业、箱板瓦楞纸包装行业）。
2022Q2 PPI与CPI之差扩大